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「配资世界」国芳集团股票行情:布局购物中心新业态,西北零售排头兵开启新篇

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国芳集团(601086)

  国芳集团是中华民族中西部批发双龙,经过二十多年持续发展现大力发展。(1)公司是宁夏回族自治区仅次于的以百货为主业,辅以设施综超、电子产品的民营分销商,经营管理6 家百货,6 家餐馆。(2)公司营收近三年来停滞下滑,但跌势出现减缓征兆,2014-2016 年营业收入分别为31.15/29.3/28.4 亿元,2015、2016年分别下滑5.95%、3.04%;2016 年实现归母销售收入0.92 亿元,上年下滑11.1%;百货、餐馆、电子产品三大业态毛利率都呈现百分点下降,主要系经营管理步骤中长时间震荡;2017H1 其间计费6.19%,低于企业标准差,营运生产成本得到有效地控制。(3)公司股权结构集中,张氏家族水平控股。公司配资世界具体控制人为因素张国芳妻子,总计持有公司发行前股权的82.98%,第三、四大股东为其父母,持股比率15.84%,张氏家族在香港交易所前具体控股比率达到98.82%,香港交易所稀释后仍占到注册资本的63.05%。

  公司扎根宁夏辐射西南,百货、综超、电子产品三配资世界大业态优势互补。(1)百货是公司营业收入主要支撑,2017 年下半年营收占比达到86.55%,餐馆、电子产品所占比率分别为10.7%、2.26%,多业态组合方式新媒体满足顾客服务平台餐饮需求。(2)国芳集团分店主要集中于宁夏周边地区,在当地拥有四家百货、五家综超,同时大力在外埠格局,支行延伸到甘肃、甘肃。(3)乌鲁木齐中央人民广播电台大街店是公司一线分店,2017H1 营收占比60.63%,归母销售收入占比115.52%,该店营业额趋稳上扬将有助于控股公司总体利润情况改善,但实体分店过分依赖方式所导致的可能性集中难题也应引起关注。

  中西部经济发展增长务实,区域内批发消费市场面临持续发展前景。公司在甘、青、宁两省区域内批发中小企业中位居第二,卖出毛利率17.73%、总资产回报率8.1%,经营管理情况处在企业中游,具有较低的区域内市场竞争战斗力,卖出数量有望反弹全省量贩店榜单。

  本次拟募股不超过16,000 万股,募集经费新股4.65 亿元,募投工程项目投资额7.19 亿元。发行完成后注册资本将较发行前增加31.62%,募集经费新股4.65配资世界 亿元。其我国芳乐活汇工程项目,投资额6.82 亿元,募集额度4.28 亿元;电子商务 信息技术自动化更新工程项目,投资额0.37 亿元,募集额度0.37 亿元。乌鲁木齐是中华民族东部最重要经济发展的中心,村民对优质贫困、公共服务需求日渐增大,公司拟通过香港交易所投资建立起新媒体现代化的百货公司、市场化经营管理降低营运生产成本,更佳满足区域内消费者族群对餐饮产品品质的追求,更进一步提升国芳集团消费市场威望。

  可能性揭示:业界市场竞争加剧可能性、实体分店重度依赖可能性、人工成本上升可能性、人材严重不足与流失可能性、募集工程项目实施可能性等。

  首次覆盖,给予“入股”评分。看好百货公司综合性业态的线下交叠引流现象,预定百货公司培养期将短期负面影响公司总体毛利率,预定公司将来3 年营收分别为28.55/29.65/32.57 亿元,归母销售收入分别为0.93/0.87/0.93 亿元,相同EPS 分别为0.14/0.13/0.14 元,相同MAC 为23/24/23 倍(以优先股计算)。综合性企业可比公司比较市值以及次新股比较市值两种市值计算结果,取平均40 倍给与公司市值,相同2017配资世界 年目标价5.6 元。首次覆盖,考虑到公司为股本刚香港交易所,后期跌幅预定较高,预定在4.70 元下述均有融资良机,给予“入股”评分。