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「炒股配资」天赐材料股票行情:天赐材料业绩低点已现,锂电材料闭环初现

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天赐材料(002709)

  融资切实

  17 年销售收入 3.05 亿,略高于消费市场预想:公司 2017 年营业额晚报年均实现营业额 20.57 亿,同比增长 11.98%; 开业收益 3.59 亿,同比下滑 21.3%;利润总额 3.59 亿,同比下滑 22.77%; 归母销售收入 3.05 亿,同比下滑 23%,处于公司业绩预告下限,略高于预想。

  四季度非持续性诸家增加,负面影响单场收益: 单季看,四季度实现营业收入 5.24 亿,同比增长 6.56%,环比下滑三季度下滑 12.5%;实现归母销售收入 2725 万,同比下滑 65.8%,环比下滑 73%。四季度净汇率水准为 5.2%,同环比均下降 11-12 个比率。 主要由于四季度公司关闭惠州厂房以及计提中蒂尔星信誉减值伤亡、坏账减值伤亡等造成资本减值伤亡增加,故而四季度收益同环比大幅度下滑

  17 年电解液出货量近 50%增长,但六氟价钱下滑负面影响收益, 18 年价钱基本上见底,出货量将保持 50%以上增长: 2017 年公司电解液出货量近 3 万吨,同比增长近 50%,四季度出货量预计 8000-9000 吨,环比三季度略有下滑;电解液价钱季度为最低点,均价 7 万/吨,二季度开始下滑,年初变更至 4.5 万/吨大约。 18 年季度价钱环比四季度有 10%大约下滑,三元电解液平稳在 4 万+/吨,磷酸铁锂电解液 3万+/吨,预计出货量 7000-8000 吨,环比稍微下滑,同比大幅度增长70%以上( 1Q17 为 4000 吨),以量补价,营业额同比有望微增。同时公司固体六氟产能将在季度末扩产,固体六氟更具备生产成本绝对优势,有利于提高公司利润水准。 年均预计公司电解液出货量 4.5 万吨以上,增长 50%,锁定国外大客户( CATL+国轩高科等),同时拓展国外顾客,如 三星。

  17 年日化的产品受原材料上涨负面影响,毛利率下滑,目前为止已略有回升且结构上更新, 18 年收益将回升: 2017 年营业收入保持 20%大约增长,由于原料上涨,前三季度毛利率下滑 10 个点大约,但四季度早已有回升,且公司的产品结构上更新,毛利率回升至 28%大约。我们判 炒股配资断 2018年公司日化的产品营业额保持 30%大约增速,且毛利率水准继续回升,预计 18 年日化销售收入有望回升增长至 1 亿。

  公司锂电物料级联可行性形成,下游原料及负极物料成果成功,预计 18 年将重大贡献近 1 亿收益:公司虽转让容汇锂业 12.22%股份,但仍持有武昌容汇 30%股份,且武昌容汇 0.8 万碳酸锂及 0.8 万氢氧化锂产能将相继释放;同时公司参股云锂,具备 1 万吨碳酸锂原料产能,我们判断碳酸锂下半年仍然保持稳定 15 万/吨以上,仍可为公司重大贡献相当可观投资收益。与此同时,公司已具备 1 万吨硫酸产能,除了自供也对内卖出,预计去年可重大贡献 2000 万收益。 负极物料 201 炒股配资7 年出货量2000 吨,基本上实现 炒股配资收支均衡,预计 18 年出货量 7000 吨。同时季度末公司 3 万吨磷酸铁产能将释放,预计出货量可达 1 万吨,自用 7000吨,我们预计磷酸铁锂及磷酸铁有望重大贡献 3000 万收益。

  融资提议: 公司为电解液及六氟葡萄糖锂名牌产品, 18 年预计仍然可占 CATL 需求的 60%以上,出货量预计可保持 50%增长,达到 4.5万吨,且公司后续新型锂盐、负极物料格局等值得期待。我们预计2017-2019 年归属子公司大股东销售收入为 3.05 亿、 8.53 亿(包括 3 亿+非持续性利润)、 7.03 亿元, EPS 为 0.9/2.51/2.07 元,同比增长-23%/179/-18%。 给以目标价 55 元, 相同 2018 年 22 倍 MAC, 维持“买入”评分。

  可能性提示: 新能源汽车方针支持不达预想,新能源汽车产销 炒股配资不达预想,公司电解液出货量不达预想,电解液及六氟葡萄糖锂价钱下滑振幅超预想。